Financement et emprunt

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C. Terrier 1 / 6 20/01/2009 Cours Mathématiques financières Auteur : C. Terrier ; mailto:webmaster@cterrier.com ; http://www.cterrier.com Utilisation : Reproduction libre pour des formateurs dans un cadre pédagogique et non commercial 3 – Financement et emprunts 3.1. Les emprunts Les investissements sont généralement financés par des emprunts, qui sont ensuite remboursés par annuités ou mensualités. Une annuité est constituée de l'amortissement de l'emprunt (part remboursée) + l'intérêt qui est calculé sur la somme prêtée au cours de la période. Il existe deux modes de calcul des remboursements : l’amortissement constant (peu utilisé) et l’annuité constante ? Amortissement constant (annuité dégressive) Amortissement = Emprunt/nombre annuité. Intérêt = Emprunt restant à amortir x Taux d’intérêt Annuité = Amortissement + Intérêt Valeur net = Emprunt restant d^en début de période – Amortissement de l’année Exemple illustré : Le 1 janvier un emprunt de 20 000 €. est contracté auprès de la banque. Durée 4 ans ; taux 5 %, L'amortissement est constant ; l'annuité dégressive Années Emprunt restant dû Intérêt Amortissement Annuité Valeur nette Année 2 20 000 € 1 000 € 5 000 € 6 000 € 15 000 € Année 3 15 000 € 750 € 5 000 € 5 750 € 10 000 € Année 4 10 000 € 500 € 5 000 € 5 500 € 5 000 € Année 5 5 000 € 250 € 5 000 € 5 250 € 0 € 1 000 = 20 000*5% 5 000 = 20 000/4 6 000=5 000+1 000 15 000=20 000-5 000 Exercice 1 Le 1 janvier un emprunt de 50 000 €. est contracté auprès de la banque. Durée 5 ans ; taux 10 %, L'amortissement est constant ; l'annuité dégressive Années Emprunt restant dû Intérêt Amortissement Annuité Valeur nette Cette solution est facile à mettre en œuvre mais aboutit à des annuités (ou mensualités) qui changent à chaque remboursement ce qui n’est pas pratique pour la personne qui doit payer.C. Terrier 2 / 6 20/01/2009 ? Annuités constantes A chaque échéance l’annuité est la même. Annuité Formule : a = C x _____i____ 1-(1 + i) -n Table : L’annuité est obtenue en cherchant le coefficient qui se trouve à l'intersection du taux de l'emprunt et du nombre d'annuités (colonne de gauche) puis en multipliant le coefficient par le montant de l'emprunt contracté. Exemple : Capital de 100000 €. sur 10 ans au taux de 10 %, coef = 0,162745 ; annuité = 100000 * 0,162745 = 162 745 €. Intérêt = Emprunt restant à amortir x Taux d’intérêt Amortissement = Annuité - Intérêt Valeur net = Emprunt restant d^en début de période – Amortissement de l’année Exemple illustré : Le 1 janvier un emprunt de 20 000 €. est contracté auprès de la banque. Durée 4 ans ; taux 5 %, L'amortissement est constant ; l'annuité dégressive Formule de calcul : 20000*0,05/(1-(1,05)^-4) 1000 = 20 000*5% 4 640,24 = 5 640,24-1 000 15 359,76=20 000-4 640,24 Exercice 2 Le 1 janvier un emprunt de 50 000 €. est contracté auprès de la banque. Durée 5 ans ; taux 10 %. L'annuité est constante ; l'amortissement dégressif Années Emprunt restant du Intérêt Amortissement Annuité Valeur netteC. Terrier 3 / 6 20/01/2009 Exercice 3 Le 1 janvier un emprunt de 200 000 €. est contracté auprès de la banque. Durée 8 ans ; taux 12 % Travail à faire : 1 - Faire le tableau des annuités de cet emprunt en envisageant les deux possibilités de remboursement. Annuités dégressives Années Emprunt restant du Intérêt Amortissement Annuité Valeur nette Annuités constantes Années Emprunt restant du Intérêt Amortissement Annuité Valeur nette 1 - Faire le tableau des annuités de cet emprunt en envisageant les deux possibilités de remboursement. 2 – Programmer sur Excel le tableau d’annuité constanteC. Terrier 4 / 6 20/01/2009 ? Mensualités constantes Pour calculer des mensualités vous devez ? Remplacer le taux annuel par le taux mensuel : taux mensuel = taux annuel / 12 ? Remplacer la durée exprimée en année par une durée exprimée en mois : n X 12 Formule de calcul de la mensualité : m = C x i - 1 – (1 + i) –n Exemple illustré : Mensualités, Le 1 janvier un emprunt de 20 000 € est contracté auprès de la banque. Durée 4 ans ; taux 5 %, L'amortissement est constant ; l'annuité dégressive Taux d’intérêt = 5 % => 0,05 / 12 = 0,004166 Nombre de mois = 4 ans * 12 = 48 mensualités Formule de calcul : 83,33 = 20000*0,004166 377,25 = 460,59-83,33 19622,75=20000-377,25 Exercice 4 Le 1 janvier un emprunt de 100 000 €. est contracté auprès de la banque. Durée 3 ans ; taux 9 % Travail à faire : 1 – Présenter les 3 premières lignes du tableau d’emprunt (mensualités constantes) 2 – Programmer ce tableau sous Excel Mois Emprunt restant du Intérêt Amortissement Mensualité Valeur nette ? Trimestrialités, semestrialités Trimestrialité : ? Remplacer le taux annuel par le taux trimestriel : taux mensuel = taux annuel / 4 ? Remplacer la durée exprimée en année par une durée exprimée en trimestre : n X 4 Exemple : Le 1 janvier un emprunt de 20 000 € est contracté auprès de la banque. Durée 4 ans ; taux 5 %, Taux d’intérêt = 5 % => 0,05 / 4 = 0,0125 Nombre de trimestres = 4 ans * 4 = 16 trimestres Formule de calcul : 20000*0,0125/(1-(1,0125)^-16)C. Terrier 5 / 6 20/01/2009 Semestrialités : ? Remplacer le taux annuel par le taux semestriel : taux mensuel = taux annuel / 2 ? Remplacer la durée exprimée en année par une durée exprimée en semestre : n X 2 Exemple : Le 1 janvier un emprunt de 20 000 € est contracté auprès de la banque. Durée 4 ans ; taux 5 %, Taux d’intérêt = 5 % => 0,05 / 2 = 0,025 Nombre de semestres = 4 ans * 2 = 8 semestres Formule de calcul : 20000*0,025/(1-(1,025)^-8) Attention Dans les exercices précédents vous avez calculé du tableau d’amortissement à partir d’un montant d’emprunt donné. Un piège fréquent dans les sujets d’examen consiste à vous demander de calculer le montant du prêt. Exemple : Une société souhaite acheter une machine dont le prix d’achat est de 200 000 € TTC. Elle a fait une demande auprès de sa banque qui accepte de financer au maximum 80 % du montant arrondi au millier supérieur. Calculer le montant du prêts. Solution Le montant de la machine doit être pris pour sa valeur HT car la TVA est récupérée par l’entreprise. ? Montant HT = 200 000/1,196 = 167 224,08 € HT ? Prêt maximum de 80 % de l’investissement => 167 224,08 *80% = 133 779,26 ? Arrondi au millier supérieur => 134 000,00 € Exercice 5 : Sujet BTS AG La société Amphénol a décidé d’acheter un robot industriel pour réduire les temps de productions. Elle envisage de le financer par un emprunt bancaire aux conditions suivantes : ? Autofinancement exigé par la banque : 20 % du montant HT de l’investissement ? Durée : 4 ans ? Taux annuel : 9 % ? Remboursement : mensualité constante ? Prix total TTC = 126 630 € (TVA à 19,6 %) Formule de calcul de la mensualité : m = C x i - (taux mensuel = taux annuel / 12) 1 – (1 + i) –n Présenter les quatre premières lignes du tableau d’amortissement. Années Emprunt restant du Intérêt Amortissement Annuité Valeur netteC. Terrier 6 / 6 20/01/2009 3.2 Choix de financement Pour choisir entre deux solutions de financement la solution consiste à calculer les coûts financiers de chaque solution et de les comparer. La solution retenue sera celle dont le coût est le plus faible. Dans le cadre de cet exemple nous travaillerons sans actualiser les sommes. Cette option sera étudiée dans le dossier suivant. Exercice 6 Une société a le choix pour financer un investissement entre deux prêts proposé par deux banques : Prêt 1 : BNP Paribas Montant : 150 000 € au taux de 6 % sur une durée de 6 ans remboursables par annuité constante Prêt 2 : CIC Lyonnaise de banque Montant : 150 000 € au taux de 7 % sur une durée de 5 ans remboursables par annuité constante Quel est la meilleure solution ? (dans le cadre de cet exercice nous ne tiendrons pas compte de l’actualisation des sommes) Prêt 1 Années Emprunt restant du Intérêt Amortissement Annuité Valeur nette Prêt 1 Années Emprunt restant du Intérêt Amortissement Annuité Valeur nette Solution :